多知網7月22日晚間消息，學而思今天發(fā)布了截止2013年5月31日的2014財年Q1季報，CFO約瑟夫?考夫曼在分析師會議上透露，計劃在到2014財年底向4個城市擴張；北京業(yè)務復蘇超出預期。

       約瑟夫?考夫曼表示，將在新進入的4個城市簽署構建新的學習中心，這些學習中心將在春季學期提供短期課程。教學中心擴張數量，這個財年計劃至少增加150個。

       最近幾個季度，北京地區(qū)業(yè)務表現仍在下滑，但復蘇的時間將超出我們的預期。秋季學期，學而思預計今年的增長幅度不會超過去年同期。北京外的其他城市（如上海）的良好表現幫助我們更好地度過這個轉型時期。

       以下為分析師會議部分內容：

 　　高盛分析師方非(Fei Fang)：第一個問題關于教學中心網絡擴張。第一季度，學而思的教室數量增加137個，未花費太多與利潤率相關的成本，那么未來幾個季度的擴張速度將如何？到2014財年末，學而思計劃再向多少個城市擴張？

　　考夫曼：我們正計劃到2014財年底向4個城市擴張，或許在2014年公歷年年末，我們2月份財年結束之前。所以，一月和二月將會開始在這些新城市簽署構建新的教學中心，這些教學中心最先將在春季學期提供短期課程。為開始進行課程準備，學校擁有相關的渠道，來幫助我們在未來數月滲透進這些新城市。關于教學中心擴張數量，這個財年我們計劃增加至少150個，而第一季度便增加了137個。我預計，到8月底，擴張數量或將增加到200個左右。我之前提過，根據教室使用情況，啟動時間將決定我們在第二和第三季度的教學中心擴張計劃步伐。目前來說，我們在第二季度就達成了全年的增加150個教學中心的目標。而第二季度的情況將由教室使用率來決定。

　　方非：關于資產負債表，在過去的幾個季度，學而思擁有非常好的現金流量，現金頭寸在增加。未來，學而思將如何利用這筆現金，今年是否計劃進行分紅？另外，關于遞延收入，同比增加43%，增長幅度超過了第一季度營收的增長，這是否表明了你們未來的增長趨勢？

　　考夫曼：關于分紅，我們在近期內沒有分紅計劃。原因我在之前的電話會議中已經提到，我們希望能夠向股東返還更多現金，而不是頻繁進行派息，我們要確保分紅政策的效率。

　　我們會利用這些現金，向那些與我們核心業(yè)務相近的新的業(yè)務進行投資，讓公司能夠在教育市場維持長期發(fā)展的業(yè)務，我們特別關于學習技術領域方面的發(fā)展，我們希望能夠在該領域站穩(wěn)腳跟。

　　關于遞延收入，我不會對遞延收入數字做過多說明。我們第一季度遞延收入大幅增加的原因我剛才已經說到了，有2000萬人民幣的遞延收入事實上從春季學期轉入的，在去年第四季度的的報告中就有所體現。今年我們將提升部分市場的價格，因此這或許也會對遞延收入和營收造成一些影響。總的來說就是，時間因素是對今年遞延收入影響最大的原因所在。

　　摩根士丹利分析師菲利普·萬(Philip Wan)：我第一個問題關于學而思在北京中心的運營狀況，第一季度北京中心的表現如何？增長速度較慢的原因是什么？

　　考夫曼：在最近幾個季度，北京地區(qū)業(yè)務表現仍在以單位數的幅度下滑，我們預計，北京地區(qū)業(yè)務復蘇的時間將超出我們的預期。目前，雖然夏季學期的業(yè)績表現仍在下滑，但是差距已經接近春季學期，這是個好消息。關于秋季學期，我們仍預計，到該學期末，今年的增長幅度不會超過去年同期。不過值得慶幸的是，在尋求業(yè)務長期復蘇的情況下，我們做的是正確的，即，將注意力集中在教學質量等方面。另外，除北京以外，我們在其他城市的良好表現也幫助我們更好地度過這個轉型時期。

　　菲利普·萬：關于上海業(yè)務，管理層看到了非常好的增長勢頭，那么，哪種課程類型增長最快？小班教學還是1對1？管理層對上海市場的表現有何期待？

　　考夫曼：上海業(yè)務增長主要來自我們的小班教學，表現非常出色。另外，1對1業(yè)務也有所增長，不過主要增長還是來自小班教學。關于上海市場強勁的表現，是我們扎扎實實做出來的，我們非常注重教學質量、產品發(fā)展資源分布及教師培訓等，都是我們業(yè)務的基礎。務實是我們公司的核心價值觀，我們要低調的完成我們的事情。我們認為，我們的業(yè)務最終會向上發(fā)展，務實負責，提供最好的教學質量和水平。

　　菲利普·萬：管理層能否透露未來幾個季度的利潤率走勢？今年下半年是否會推遲部分開支或投資計劃？

　　考夫曼：通常我們不提供利潤率預測。至于我們的預算，我們的預算顯示，我們的營業(yè)利潤率仍低于去年同期，不過，根據我們第一季度的良好業(yè)績表現，及第二季去強勁的業(yè)績預測，我們的表現或好與內部預算的預期。我認為，到第二季度末將能夠更加好的對此進行預估，因為解釋將能夠更好地對業(yè)績走勢進行解讀。如我先前所說，我們在下半年還會進行教學中心網絡擴張，及對新業(yè)務進行投資。所以，我認為增長率會有所下降，但是利潤率或許不會減少。

　　美銀美林分析師王超(Chao Wang，音)：我的問題與北京市場有關，您剛才提到北京市場的競爭日益激烈，這是否意味著學而思的市場份額正遭到競爭對手的蠶食？請您詳細談一談這個問題。

　　考夫曼：看來你錯誤理解了我在陳述環(huán)節(jié)中傳遞的信息，里面沒有任何學而思在北京市場的份額遭到本地競爭對手蠶食的意思。如果非要說一點的話，那就是我們認為學而思在北京這個類別的培訓市場仍然處于領先地位。

　　奧本海默分析師艾拉?季(Ella Ji)：你們第一財季營收增長強勁，我想知道哪些業(yè)務貢獻最大？很顯然，學而思在上海的業(yè)務表現不俗，但除了上海，還有哪些城市對學而思第一財季的業(yè)績起到了主要的推動作用？學而思已在這些城市運營了多長時間？

　　考夫曼：在第一財季，我們在所有城市的業(yè)務都取得了顯著增長，特別是按同比計算。比如上海，我們在2009年進軍了這一市場，它在第一財季的表現就十分強勁。此外，其他營收增長超過100%的城市還包括，廣州和深圳，學而思2009年開始在廣州運營，2010年開始在深圳運營。

　　在學而思2011年開始運營的城市中，比如西安、南京、重慶、成都、杭州，同樣表現不俗。雖然這些城市的營收所占的比較較小，但增長迅猛。另一 個鼓舞人心的趨勢是，在學而思2009年投入運營的一些市場中，比如說上海、武漢，在本季度同樣有著優(yōu)異的表現。至于小班業(yè)務和一對一業(yè)務，它們第一財季 在廣州、西安、成都等三座城市的營收增長幅度都超過100%。

　　艾拉?季：您認為，是什么原因使得這些城市的表現與以前相比大為改觀？從長期來講，這種強勁增長能夠持久嗎？

　　考夫曼：我認為，在初入一些市場時，入學率不會很高。隨著時間的推移，入學率會逐步提升。比如，學而思在廣州和深圳的業(yè)務最初對我們的營收貢獻很小，現在則在我們的總體營收中占據重要地位，而且仍然在持續(xù)健康增長。此外，我們還專注于一些最基本的東西，如教學質量，這些為我們的長期增長奠定了良 好的基礎。

　　艾拉?季：第三個問題與你們的在線業(yè)務有關，這項業(yè)務第一財季對你們營收做出了多大貢獻？最近，有關在線教育市場的討論日漸升溫，您能否談一談對未來兩三年在線教育發(fā)展趨勢的看法？您認為學而思的在線業(yè)務會依賴于核心業(yè)務，還是會繼續(xù)成為一個線下業(yè)務的自營渠道？

　　考夫曼：我們認為，從長期來講，學而思的在線業(yè)務一定會實現盈利，可能在2015財年吧。這項業(yè)務在第一財季僅占營收總額的3%。但我們對在線 業(yè)務的前景持樂觀態(tài)度，我們過去兩年不斷向這項業(yè)務投入資源。在上一財年，新業(yè)務主要是在線業(yè)務，虧損額達到650萬美元，其中就包括E度教育網。我們預 計，本財年新業(yè)務的虧損額為700萬美元至800萬美元。

　　鑒于未來發(fā)展趨勢，互聯網將成為學生學習的一個主要平臺，所以我們依舊會專注于發(fā)展在線業(yè)務。我們未來會繼續(xù)在這個領域投入時間和精力。正如我 在前面所說，E度教育網將有助于我們開拓新的市場，吸引學員加入我們的課程。所以說，這些業(yè)務起到的作用各不相同，E度教育網主要推動我們在線業(yè)務的增長。我們認為，隨著時間的推移，在線業(yè)務在學而思整體營收中所占的比重會逐步上升。

　　Jefferies分析師克拉拉?范(Clara Fan，音)：首先，學而思教學中心第一財季的利用率相比上一財季有所改善嗎？其次，您是否談一談新投資計劃對運營支出的影響？第三，我覺得學而思第二財季營收預期較為謹慎，你們預計哪做城市的業(yè)績增長會尤其強勁？

　　考夫曼：除了北京，我們在其他每一個市場都改善了教學中心的利用率，同時，我們還根據自己掌握的最新情況，相應地調整教學中心的擴張速度。至于 新的投資，正如我之前所說，學而思預計新業(yè)務本財年將虧損700萬美元至800萬美元，其中包括網絡課程、E度教育網等。至于第二財季預期，我曾在陳述環(huán) 節(jié)中講到，影響第二財季業(yè)績的一個重要因素是，我們會在當季錄入2000萬元人民幣的支出，這是因為中國春節(jié)對我們業(yè)務的影響。盡管如此，第二財季同比增 長仍然達到30%至33%，這是相當不錯的增長幅度。所以說我們的業(yè)務仍處于發(fā)展正軌，我們預計一些業(yè)務還將繼續(xù)呈現強勁增長，尤其是小班業(yè)務，特別是在 北京以外的地區(qū)。正如我之前所說，我們在北京的業(yè)務仍在恢復之中。

　　克拉拉?范：能談一談你們注冊系統(tǒng)的最新情況嗎？

　　考夫曼：當然可以了，我們始終在專注于改善我們的注冊系統(tǒng)，其中既包括在線注冊系統(tǒng)，也包括手機注冊系統(tǒng)，我們希望在未來幾個季度乃至幾年時間 內繼續(xù)對這個領域進行投資，以確保我們擁有合適的移動戰(zhàn)略，此舉對我們每一項業(yè)務都很重要。至于在線注冊系統(tǒng)，我們會在未來幾個季度進行投資。