來源|多知

　　作者|徐晶晶

　　多知11月27日消息，高途(NYSE：GOTU)日前發(fā)布截至2025年9月30日的2025財(cái)年第三季度業(yè)績報(bào)告。2025財(cái)年第三季度，高途營收15.79億元，同比增長30.7%;凈虧損為1.471億元，上年同期凈虧損為4.713億元。

　　隨后，高途創(chuàng)始人陳向東、高途CFO沈楠出席了財(cái)報(bào)會(huì)，拆分了各業(yè)務(wù)線的最新進(jìn)展，并透露了線下業(yè)務(wù)的發(fā)展態(tài)勢以及對2026財(cái)年的預(yù)期展望。

　　值得關(guān)注的是，多知獲悉，就在8月底，高途進(jìn)行了新一輪架構(gòu)調(diào)整。其中，最核心的變化是，將原來的KM(小初素養(yǎng))拆分為KA和EM業(yè)務(wù)線，將原來的CA(大學(xué)生和成人)拆分為C和A業(yè)務(wù)線。

　　如今，高途有八大業(yè)務(wù)線：

　　TT(Tutu line，途途)

　　EM(Elementary to middle school line，綜合素養(yǎng))

　　H(High school line，高中)

　　C(College line，大學(xué)生)

　　A(Adult、AI、A+ line，成人，也包含創(chuàng)新開拓業(yè)務(wù))

　　KA(Kindergarten to adult line，涵蓋從幼兒園到成人的創(chuàng)新業(yè)務(wù))

　　LL(Local Learning line，線下)

　　IE(International Education line，國際教育)

　　此次架構(gòu)調(diào)整，意在明晰各學(xué)部的權(quán)責(zé)與業(yè)務(wù)范圍，劃定清晰的業(yè)務(wù)跑道，消除內(nèi)部摩擦與資源內(nèi)耗，從而構(gòu)建一個(gè)更為清晰、高效的組織體系。

　　01 “大學(xué)生和成人業(yè)務(wù)板塊已重回正增長軌道”

　　2025財(cái)年第三季度，高途營收15.79億元，同比增長30.7%。

　　陳向東在財(cái)報(bào)會(huì)上透露，本季度，線下學(xué)習(xí)服務(wù)的收入貢獻(xiàn)首次超過總收入的10%(即超過1.58億元)。

　　從收入構(gòu)成來看，高途的學(xué)習(xí)服務(wù)收入(含非學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)及大學(xué)生和成人業(yè)務(wù))依然貢獻(xiàn)了超過95%的營收(超15億元)。其余是智能學(xué)習(xí)內(nèi)容和產(chǎn)品貢獻(xiàn)的收入(包含圖書出版等)。

　　細(xì)分來看，非學(xué)科業(yè)務(wù)(即青少年素質(zhì)素養(yǎng)業(yè)務(wù))和傳統(tǒng)學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)(高中學(xué)習(xí)規(guī)劃)貢獻(xiàn)了超過80%的營收(超12.63億元)，同比增長超55%。

　　本季度，非學(xué)科業(yè)務(wù)收入同比增長約60%，非學(xué)科業(yè)務(wù)的線上板塊首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利，預(yù)計(jì)全年可實(shí)現(xiàn)有意義的利潤率。

　　非學(xué)科業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)的在線板塊有望在 2025 財(cái)年全年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的利潤率，這得益于用戶注冊量的增加和運(yùn)營能力的提升。

　　本季度，傳統(tǒng)學(xué)習(xí)服務(wù)保持了增長態(tài)勢，收入同比增長15%。在該業(yè)務(wù)板塊，高途繼續(xù)推進(jìn)本地化課程與服務(wù)，本季度新生退費(fèi)率實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)下降。在團(tuán)隊(duì)成熟度及AI賦能的驅(qū)動(dòng)下，推動(dòng)整體人效提升20%。

　　高途學(xué)習(xí)服務(wù)的另一個(gè)重要組成部分是面向大學(xué)生和成人的教育服務(wù)，這部分營收超過本季度總收入的15%(超2.37億元)。該業(yè)務(wù)板塊的營收和現(xiàn)金收入均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的同比增長，并且實(shí)現(xiàn)了單季度盈利。以大學(xué)生學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)為例，本季度收入同比增長近50%，凈利潤實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長，整體經(jīng)營效率得到提升。

　　“在進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整之后，大學(xué)生和成人業(yè)務(wù)板塊已重回正增長軌道。”沈楠說道。

　　02 盈利將成2026財(cái)年主要關(guān)注點(diǎn)，預(yù)計(jì)2026財(cái)年的收入將同比增長約15%

　　“今年，我們繼續(xù)建立以結(jié)果為導(dǎo)向的文化，并將盈利增長作為核心目標(biāo)。”陳向東說道。

　　展望未來，高途預(yù)計(jì)2025財(cái)年第四季度營收應(yīng)介于16.28億元至16.48億元之間，同比增幅應(yīng)介于17.2%至18.7%之間。

　　在談及更遠(yuǎn)的2026財(cái)年的預(yù)期時(shí)，沈楠表示，2024財(cái)年，高途的營收同比增長53.8%。根據(jù)最新的業(yè)績指引，預(yù)計(jì)高途2025財(cái)年?duì)I收同比增長接近35%。因此，在過去兩年里，高途的營收實(shí)際上翻了一倍多。

　　因此，她預(yù)計(jì)：“到2026財(cái)年，預(yù)計(jì)高途增長軌跡將更加平衡，盈利將成為主要關(guān)注點(diǎn)，推動(dòng)整體戰(zhàn)略的執(zhí)行。這意味著在2026財(cái)年，盈利將發(fā)揮最重要的作用?；谖覀?025財(cái)年第四季度的預(yù)期現(xiàn)金收入，結(jié)合我們的運(yùn)營計(jì)劃和即將推出的舉措，我們預(yù)計(jì)2026財(cái)年的收入將同比增長約15%。我們還期望通過持續(xù)努力，進(jìn)一步改善運(yùn)營現(xiàn)金流，推動(dòng)公司在 2026 財(cái)年實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的凈盈利。”

　　她還提到：“在制定增長戰(zhàn)略時(shí)，我們始終優(yōu)先考慮健康的單位經(jīng)濟(jì)模型，根據(jù)每個(gè)業(yè)務(wù)部門的發(fā)展階段設(shè)定具體的運(yùn)營目標(biāo)。對于具有明確且成熟的商業(yè)模式的成熟業(yè)務(wù)，我們專注于可持續(xù)、穩(wěn)定的增長，同時(shí)通過規(guī)模化服務(wù)交付來擴(kuò)大利潤率，使增量增長能夠轉(zhuǎn)化為利潤。對于仍處于早期增長階段的業(yè)務(wù)，我們強(qiáng)調(diào)完善教育產(chǎn)品，加強(qiáng)主講和二講的發(fā)展體系，以提供更好的用戶體驗(yàn)……我們致力于通過嚴(yán)格的質(zhì)量改進(jìn)來構(gòu)建組織能力，注重運(yùn)營效率而非僅僅追求速度，以實(shí)現(xiàn)增長的節(jié)奏和規(guī)模。”

　　03 高途2025財(cái)年第三季度、前三季度業(yè)績概要

　　高途2025財(cái)年第三季度業(yè)績概要：

　　營收為15.79億元，上年同期為12.083億元，同比增長30.7%。主要是由于對旺盛市場需求充分高效的承接，現(xiàn)金收入持續(xù)同比增長。同時(shí)，優(yōu)質(zhì)的教學(xué)產(chǎn)品及教學(xué)服務(wù)帶來了產(chǎn)品認(rèn)可度的提升。

　　現(xiàn)金收入為11.889億元，上年同期為10.692億元，同比增長11.2%。

　　主營業(yè)務(wù)成本為5.355億元，較上年同期的4.298億元增加24.6%，主要是由于主講老師和二講老師人數(shù)增長帶來的人力成本增長，以及房租成本、折舊和攤銷費(fèi)用的增加。

　　毛利潤為10.435億元，較上年同期的7.785億元增加34%。非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則毛利潤為10.445億元，較上年同期的7.807億元增加33.8%。

　　毛利率66.1%，上年同期為64.4%。 非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則毛利率66.1%，上年同期為64.6%。

　　營業(yè)費(fèi)用為12.215億元，較上年同期的12.686億元下降3.7%，主要是由于公司精細(xì)化的效率管理及降本措施，銷售、行政管理及研發(fā)類人力費(fèi)用同比減少。其中：銷售費(fèi)用從上年同期的8.858億元下降至8.734億元。研發(fā)費(fèi)用從上年同期的1.893億元下降至1.629億元。管理費(fèi)用從上年同期的1.935億元下降至1.852億元。

　　營業(yè)虧損為1.78億元，上年同期為4.901億元。非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則營業(yè)虧損為1.686億元，上年同期為4.76億元。

　　凈虧損為1.471億元，上年同期凈虧損為4.713億元。非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損為1.377億元，上年同期為4.572億元。

　　經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流出為6.602億元，上年同期為7.144億元。

　　遞延收入為17.7億元，同比增長23.2%。

　　截至2025年9月30日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金、短期投資及長期投資總計(jì)30.404億元。截至2024年12月31日，高途持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限資金、短期投資及長期投資總計(jì)40.943億元。

　　高途2025財(cái)年前三季度業(yè)績概要：

　　營收為44.615億元，上年同期為31.649億元，同比增長41%。

　　現(xiàn)金收入為43.3億元，上年同期為34.522億元，同比增長25.4%。

　　營業(yè)虧損為3.851億元，上年同期為10.326億元。

　　凈虧損為2.391億元，上年同期為9.131億元。

　　非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損為2.073億元，上年同期為8.722億元。

　　經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流出為5.487億元，上年同期為5.256億元。

　　當(dāng)前，高途正不斷推進(jìn)“All with AI，Always AI”(AI無處不在、AI無時(shí)不在)戰(zhàn)略，將AI深度融入高途教育服務(wù)全流程。目前，高途已推出多款A(yù)I產(chǎn)品。“毛豆愛學(xué)AI課堂”實(shí)現(xiàn)了AI與真人互動(dòng)的高度融合;新IP“高小兔”通過AIGC以高品質(zhì)呈現(xiàn)教學(xué)內(nèi)容;提供“真人級”AI診斷與講解，增強(qiáng)教學(xué)效果;針對成人學(xué)員備考需求，“AI智學(xué)過考”規(guī)劃備考周期;“鯨魚愛語境-帶背單詞”采用人機(jī)共學(xué)模式，幫助學(xué)生在語境中理解記憶單詞。

　　2025年11月，高途達(dá)成一項(xiàng)交易，以交易對價(jià)人民幣2.066億元收購鄭州有愛文化科技有限公司100%的股權(quán)。鄭州有愛的核心資產(chǎn)為四棟處于建設(shè)中的樓宇，該樓宇已于2025年11月完成結(jié)構(gòu)封頂。高途計(jì)劃在樓宇竣工后作為校區(qū)投入使用。此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)方交易，已獲得公司董事會(huì)及審計(jì)委員會(huì)的批準(zhǔn)。

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