來(lái)源|多知

　　作者|徐晶晶

　　多知3月6日消息，高途(NYSE：GOTU)日前發(fā)布2025財(cái)年第四季度及全年財(cái)務(wù)報(bào)告。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，2025財(cái)年第四季度，高途實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.853億元，同比增長(zhǎng)21.4%;凈虧損8418萬(wàn)元，去年同期為1.358億元。

　　2025財(cái)年，高途實(shí)現(xiàn)營(yíng)收61.468億元，同比增長(zhǎng)35%;凈虧損3.233億元，去年同期為10.49億元。

　　隨后，高途創(chuàng)始人陳向東、高途CFO沈楠出席了財(cái)報(bào)會(huì)，拆分了高途本季度的細(xì)分業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，并透露：“我們預(yù)計(jì)，在地方學(xué)校層面，今年就能實(shí)現(xiàn)盈利。而且在明年，預(yù)計(jì)線下業(yè)務(wù)也能實(shí)現(xiàn)盈利，包括總部在內(nèi)的部分。”

　　01 非學(xué)科業(yè)務(wù)全年收入增速超過(guò)90%

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，2025財(cái)年第四季度，高途實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.853億元，同比增長(zhǎng)21.4%。2025財(cái)年全年，高途實(shí)現(xiàn)營(yíng)收61.468億元，同比增長(zhǎng)35%。

　　第四季度，從收入構(gòu)成來(lái)看，高途的學(xué)習(xí)服務(wù)收入(含非學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)、傳統(tǒng)學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)及大學(xué)生和成人業(yè)務(wù))依然貢獻(xiàn)了超過(guò)95%的營(yíng)收(超16.01億元)。其余是智能學(xué)習(xí)內(nèi)容和產(chǎn)品貢獻(xiàn)的收入(包含圖書(shū)出版等)。

　　細(xì)分來(lái)看，第四季度，非學(xué)科業(yè)務(wù)(即素質(zhì)素養(yǎng)業(yè)務(wù))和傳統(tǒng)學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)(高中)作為核心業(yè)務(wù)板塊，貢獻(xiàn)了超過(guò)80%的營(yíng)收(超過(guò)13.48億元)。

　　非學(xué)科業(yè)務(wù)正成為高途重要的增長(zhǎng)引擎。第四季度，非學(xué)科業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)45%，現(xiàn)金收入同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。全年來(lái)看，非學(xué)科業(yè)務(wù)營(yíng)收增速超過(guò)90%。伴隨著在讀規(guī)模的擴(kuò)張和產(chǎn)品價(jià)值的深化，該板塊線上業(yè)務(wù)的盈利能力持續(xù)爬坡，全年實(shí)現(xiàn)了中個(gè)位數(shù)的利潤(rùn)率。學(xué)習(xí)體驗(yàn)的優(yōu)化使用戶粘性增強(qiáng)，促進(jìn)了秋季續(xù)班率的同比提升，其中老生續(xù)班率超過(guò)75%。

　　關(guān)于傳統(tǒng)學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)(高中)，高途方面透露，在招生數(shù)量上保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，繼續(xù)提升服務(wù)質(zhì)量和效率，秋季續(xù)班率延續(xù)提升趨勢(shì)，其中新生續(xù)班率同比提高了1.5個(gè)百分點(diǎn)。2025年全年，傳統(tǒng)學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)的收入同比增長(zhǎng)近15%，這得益于運(yùn)營(yíng)效率的提升以及組織能力的增強(qiáng)。其中，高中的線上大班課和一對(duì)一輔導(dǎo)的盈利能力也實(shí)現(xiàn)了同比提升。

　　高途學(xué)習(xí)服務(wù)的另一個(gè)重要組成部分是面向大學(xué)生和成人的教育服務(wù)，實(shí)現(xiàn)健康增長(zhǎng)。第四季度，這部分營(yíng)收超過(guò)本季度總收入的15%(超過(guò)2.528億元)，現(xiàn)金收入同比增長(zhǎng)超過(guò)15%。通過(guò)優(yōu)先考慮用戶需求、優(yōu)化產(chǎn)品組合以及強(qiáng)化精細(xì)化管理能力，這一領(lǐng)域已進(jìn)入連續(xù)增長(zhǎng)軌道，并在 2025 年全年實(shí)現(xiàn)了其在線產(chǎn)品的全面盈利。以大學(xué)生學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)為例，該業(yè)務(wù)全年現(xiàn)金收入與收入均實(shí)現(xiàn)中雙位數(shù)增長(zhǎng)，同時(shí)利潤(rùn)率穩(wěn)步提升。

　　02 線下業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)明年盈利

　　沈楠在財(cái)報(bào)會(huì)中披露了高途線下業(yè)務(wù)的發(fā)展情況。

　　高途自2023年啟動(dòng)了線下學(xué)習(xí)中心的擴(kuò)建工作，通過(guò)抓住2023年用戶需求旺盛的時(shí)機(jī)，其線下業(yè)務(wù)在過(guò)去三年迅速擴(kuò)大規(guī)模。

　　沈楠表示，從戰(zhàn)略角度來(lái)看，線下業(yè)務(wù)是高途的第二增長(zhǎng)曲線，也是高途集團(tuán)層面的首要戰(zhàn)略重點(diǎn)之一。“線下業(yè)務(wù)由高途創(chuàng)始人直接領(lǐng)導(dǎo)，在資源配置、決策效率和跨部門協(xié)作方面享有優(yōu)先權(quán)。”

　　“就目前的進(jìn)展而言，我們的線下業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。自 2023 年以來(lái)，線下學(xué)習(xí)中心網(wǎng)絡(luò)和營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)步且快速地增長(zhǎng)?；谖覀儺?dāng)前的擴(kuò)張速度和運(yùn)營(yíng)計(jì)劃，我們預(yù)計(jì)在接下來(lái)的一年里，線下業(yè)務(wù)的整體規(guī)模，也就是營(yíng)收，將超過(guò)幾家獨(dú)立上市的同行——這不僅僅是學(xué)習(xí)中心數(shù)量的增長(zhǎng)，還象征著由成熟的單位經(jīng)濟(jì)效益、強(qiáng)大的品牌聲譽(yù)以及高質(zhì)量教師的完善供應(yīng)鏈所驅(qū)動(dòng)的健康增長(zhǎng)。”

　　“簡(jiǎn)而言之，我們已從單純的在線服務(wù)提供商發(fā)展成為了一個(gè)全面融合的平臺(tái)，這是我們轉(zhuǎn)型取得的根本且最具決定性的成果。”

　　沈楠還透露：“我們預(yù)計(jì)，在地方學(xué)校層面，今年就能實(shí)現(xiàn)盈利。而且在明年，預(yù)計(jì)線下業(yè)務(wù)也能實(shí)現(xiàn)盈利，包括總部在內(nèi)的部分。”

　　03 高質(zhì)量增長(zhǎng)，高途2026的目標(biāo)關(guān)鍵詞

　　“今年，高途的目標(biāo)是要沖刺現(xiàn)金收入百億元。”

　　2月26日的全員會(huì)上，陳向東給高途2026年定下了一個(gè)明確的數(shù)字目標(biāo)。

　　這是一個(gè)不小的跨越——2025年，這個(gè)數(shù)字是69.037億元;2024年，是56.124億元。

　　回望來(lái)路，他用三組詞勾勒出高途過(guò)去五年的發(fā)展節(jié)奏：

　　2021-2022年：休養(yǎng)生息，修心養(yǎng)性;

　　2023-2024年：敢于沖鋒，敢于勝利;

　　2025-2026年：消除浪費(fèi)，獎(jiǎng)懲到位。

　　節(jié)奏、打法在變，重心也在變。這一次，他花了兩個(gè)小時(shí)，從五個(gè)維度拆解了2026年的方向：AI與Agent、產(chǎn)業(yè)與周期、客戶與伙伴、人生與核算、文化與價(jià)值。

　　“Agent的‘iPhone時(shí)刻’已來(lái)。”

　　談及AI，他給出一個(gè)最新的判斷：“人類文明走過(guò)幾千年。過(guò)去三年、上萬(wàn)億美元砸出來(lái)的AI革命，以2025年12月為標(biāo)志，終于變成了我們看得見(jiàn)、摸得著的Agent的‘iPhone時(shí)刻’。”

　　在他看來(lái)，這是一次巨大的歷史機(jī)遇，而且，在這股浪潮中，高途在戰(zhàn)略上沒(méi)有落后：“我們做的教育行業(yè)，面對(duì)的正是Agent的‘iPhone時(shí)刻’，這是一個(gè)非常偉大的周期。因此，對(duì)于公司而言，這是個(gè)巨大的歷史機(jī)遇。”

　　他要求全員必須全面擁抱AI，“把AI融入到靈魂深處”：“超級(jí)個(gè)體的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。一個(gè)懂業(yè)務(wù)、會(huì)指揮Agent的人，足以頂?shù)蒙弦粋€(gè)傳統(tǒng)的團(tuán)隊(duì)。這不是未來(lái)，就是現(xiàn)在，誰(shuí)先掌握智能體，誰(shuí)就掌握未來(lái)十年最核心的競(jìng)爭(zhēng)力。”

　　抓住機(jī)遇，最終要落在業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)上。

　　陳向東為高途定下的主旋律是高質(zhì)量增長(zhǎng)：“高途的戰(zhàn)略最終是要實(shí)現(xiàn)有效增長(zhǎng)、盈利性增長(zhǎng)、有利潤(rùn)的增長(zhǎng)。”他以百億目標(biāo)為例展開(kāi)：“咱們(現(xiàn)金收入)馬上到百億(元)。如果你有一個(gè)億的收入，每年增長(zhǎng)30%，那三年就是兩個(gè)億，翻一倍;如果你有10個(gè)億的收入，每年增長(zhǎng)30%，那三年就是20億……”

　　規(guī)模擴(kuò)大之后，挑戰(zhàn)也隨之而來(lái)：“高途到了今天的規(guī)模，能不能還像小公司一樣充滿著活力，繼續(xù)有增長(zhǎng)的動(dòng)力、氛圍、文化和雄心壯志的干部?我們的未來(lái)取決于公司的底層價(jià)值觀正不正。高途這么大的一個(gè)組織，如果不創(chuàng)新，不變革，不去擁抱Agent的‘iPhone時(shí)刻’，那我們真的就要被淘汰了。”

　　他認(rèn)為，增長(zhǎng)的答案取決于創(chuàng)新：“客戶要求我們創(chuàng)新。創(chuàng)新不只是產(chǎn)品端的創(chuàng)新，也是市場(chǎng)端、服務(wù)端、流程端和組織端的創(chuàng)新。”

　　“在效率提升無(wú)數(shù)倍的今天，高途在市場(chǎng)端、流量端的挑戰(zhàn)非常大。組織大了之后，大家可能都按固定動(dòng)作來(lái)做，可能就不創(chuàng)新了……我們唯有在這里實(shí)現(xiàn)突破，經(jīng)營(yíng)才能再上新臺(tái)階。”