北京大悅律師事務(wù)所創(chuàng)始人祝偉律師日前在“教育產(chǎn)業(yè)投資者聯(lián)盟”的交流中，分享了對《教育法律一攬子修正案（草案）》的最新解讀。

 

 

        我從純粹法律角度，談?wù)劇督逃梢粩堊有拚?草案)》以及教育企業(yè)登陸資本市場的情況和問題，主要有五個部分內(nèi)容。

 

 

        我國教育的法律法規(guī)比較滯后，目前幾個主要的教育法律法規(guī)，例如《教育法》、《民辦教育促進(jìn)法》、《高等教育法》等，都將民辦教育定性為公益性事業(yè)，任何組織和任何個人都不能以營利為目的去舉辦學(xué)?；蚪逃龣C構(gòu)。民辦教育機構(gòu)的主體被定性為非企業(yè)法人，從法律的根源上被認(rèn)為是不符合上市主體的資格，這是在法律上存在的最大問題。

 

 

      《修正案》主要有四個修改完善的方向：一是完善了教育的基本制度；二是完善了高校管理制度；三是完善了民辦機構(gòu)管理制度方面，這是本次修正的重點；四是完善了教育違法行為的法律責(zé)任。從細(xì)則來看，主要有四點內(nèi)容值得關(guān)注：

 

        首先，《修正案》指導(dǎo)下的國家財政將主要關(guān)注普及教育、義務(wù)教育，其他的教育領(lǐng)域?qū)⒙M(jìn)一些社會資本，往商業(yè)化、社會化方向發(fā)展，這個也就是市場經(jīng)濟所具備的特征。

 

        其次，教育企業(yè)將可以選擇登記為營利性或非營利性法人，在選擇登記為營利性法人后，應(yīng)按《公司法》的要求建立起公司的治理結(jié)構(gòu)、財務(wù)系統(tǒng)等，教育機構(gòu)將自負(fù)盈虧。政府對營利性教育機構(gòu)或?qū)W校將實施開放管理，除了對開辦教學(xué)會有監(jiān)督外，費用怎么收、課程怎么安排、老師怎么聘請等等其他問題基本上都將市場化，教育企業(yè)的自主權(quán)很大。

 

        然后，政府對營利性和非營利性學(xué)校將有個分類的、差異化的扶持和管理政策。在財政上的體現(xiàn)是差異化的補助，有的學(xué)校是給固定金額補助，有的學(xué)校將按項目補助。在稅收上也會有一定差異化的優(yōu)惠政策，但目前還沒有一個明確的細(xì)則，有待于進(jìn)一步的深化細(xì)化。

 

        最后，《修正案》還從國家和社會發(fā)展的角度進(jìn)行了一些補充，比如說，在縮小教育失衡、高校去行政化、學(xué)術(shù)自主權(quán)等方面進(jìn)行了一些法律的完善。但這些問題在這部《修正案》上僅僅開了頭，具體細(xì)致不是特別明確。

 

 

        首先，這次《修正案》將對教育的三個細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)生利好。第一，《修正案》的重點是對民辦教育管理制度有個重大改革，并且更側(cè)重于技能培訓(xùn)和職業(yè)教育方面，民辦教育也是資本市場非常關(guān)注的地方，也是能夠做大的點，未來會產(chǎn)生很多投資機會。第二，在高等教育方面也有個新的說法，高等教育將實行以舉辦者投入為主，受教育者合理分?jǐn)偨逃杀荆叩葘W(xué)校多種渠道籌資的三方融資體系（舉辦者、受教育者、社會資本）。這個建議和原來的最大區(qū)別在于原來教育是以國家為投入主體，而現(xiàn)在以社會作為高等教育的投資主體。目前高等教育這塊是剛剛起步，未來這塊也會產(chǎn)生很大的商機。第三，目前市場上學(xué)前教育這塊真正做到好的、大的機構(gòu)并不是很多，學(xué)前教育這塊還是大有可為的機會。這三個方面是新的《修正案》敞開的三個口子，未來有很多商機，至少從法律上已經(jīng)沒有任何限制了。

 

        其次，我認(rèn)為《修正案》對教育企業(yè)沖擊資本市場也有三大利好。第一，《修正案》正式落地后，企業(yè)掛牌上市將更加容易和暢通；第二，營利性的定性明確后，學(xué)校類的資產(chǎn)將可以輕松裝入上市公司，提高上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量，對其估值的提高有一個支撐；第三，《修正案》也為社會資本提供了通道，激發(fā)了民間的資金加入到教育領(lǐng)域，能夠有效的改變整個教育行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

 

 

        首先是資產(chǎn)的問題，《修正案》沒落地之前，不僅涉及教育的資產(chǎn)不能裝入上市公司，而且政府劃撥的土地以及土地上面的房產(chǎn)等都不能裝入上市主體。

 

        其次是資質(zhì)問題，教育企業(yè)有特殊性，涉及多方面的許可資質(zhì)。例如學(xué)校類的教育企業(yè)需要辦學(xué)資質(zhì)，教育內(nèi)容出版的教育企業(yè)需要出版許可，信息化的教育企業(yè)則需要電信的經(jīng)營許可等等。

 

        然后是知識產(chǎn)權(quán)的問題，知識產(chǎn)權(quán)是一家教育企業(yè)的核心。知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)生不僅費時費力，形成后往往容易被侵權(quán)，因此知識產(chǎn)權(quán)的登記和保護(hù)是教育企業(yè)掛牌上市值得注意的一點。

你好再有就是股權(quán)代持的問題，根據(jù)以前經(jīng)驗，股權(quán)代持在新三板是絕對不允許，因此教育企業(yè)在掛牌前要解決好股權(quán)代持的問題，不然對教育企業(yè)的掛牌上市過程和后續(xù)的資本運作會有消極的影響。

 

        最后是注冊資本的問題，教育企業(yè)的人力成本、知識產(chǎn)權(quán)成本普遍較高，運營一段時間后，注冊資本有可能產(chǎn)生一定的虧空，更何況一些公司最開始注冊資本并沒有做到位，這個問題要特別留意，要以現(xiàn)金的方式補足。

 

 

        我更看好新三板的制度設(shè)計，認(rèn)為在政策各個方面的寬容度和優(yōu)越性上都比主板好。根據(jù)我們的業(yè)務(wù)經(jīng)驗，發(fā)現(xiàn)新三板和主板在政策限制上有一個明顯區(qū)別，主板是除了法律明確允許的以外，都是不可行，包括法律不明確的。而新三板是除了法律明確禁止的以外，都是可行，包括法律不明確的。我相信只要新三板市場的交易機制和融資機制能夠進(jìn)一步完善，未來前景是不可限量的。

 

        最后，我認(rèn)為未來的一兩年內(nèi)教育企業(yè)上市的步伐會大大加快?！缎拚浮仿涞睾螅逃髽I(yè)可直接登錄A股或者新三板。教育行業(yè)也將持續(xù)性的受到資本的關(guān)注，在資本的推動下，整個教育行業(yè)可能還是會有一波新的重組并購的機會。

 

        （本文轉(zhuǎn)載自廣證恒生微信公眾號“新三板研究極客”）