編者按：2019上半年，教育行業(yè)投融資透露了哪些風(fēng)向？多鯨資本從八個方面對2019上半年中國教育行業(yè)投融資進(jìn)行了詳盡解讀，包括：教育行業(yè)新政、資本市場概況、K12概況、素質(zhì)教育概況、國際教育概況、職業(yè)教育概況、教育信息化概況、在線教育及教育科技概況。多鯨資本認(rèn)為，隨著教育產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，行業(yè)進(jìn)入政策頻發(fā)期；學(xué)前教育投融資遇冷，但仍有需求；K12賽道吸金能力最強(qiáng)；素質(zhì)教育仍是最熱的賽道；國際教育投融資熱度不高；職業(yè)教育政策持續(xù)利好，但投融資不及預(yù)期。

文|多鯨ONE(ID：DJEDUINNO)

作者|多鯨資本

　　Part1、上半年教育新政

　　1.1 教育行業(yè)進(jìn)入政策頻發(fā)期，背后的根源是教育產(chǎn)業(yè)進(jìn)程加速。

　　1）教育行業(yè)進(jìn)入政策頻發(fā)期，背后的根源是教育產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。原因在于現(xiàn)有教育體系下，優(yōu)質(zhì)教育資源的供給依然稀缺，公辦教育體系無法完全滿足社會各階層日益分層的教育消費(fèi)需求，因此，教育由事業(yè)逐漸變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)，符合中國目前的發(fā)展實(shí)情。然而，民辦教育的每一步發(fā)展都處于政策鐘擺之下，市場野蠻生長后各類市場問題集中爆發(fā)。所以，教育行業(yè)的各賽道政策密集發(fā)布，總體而言是為規(guī)范行業(yè)發(fā)展，平衡教育的民生屬性和市場化趨勢，由教育引發(fā)的各類社會熱點(diǎn)事件頻發(fā)，導(dǎo)致規(guī)范化和監(jiān)管必然趨嚴(yán)。

　　2）政策變遷在引導(dǎo)教育創(chuàng)業(yè)方向和資本流向。教育是受政策影響很強(qiáng)的行業(yè)，分析近20年的教育相關(guān)政策變遷，很容易得出教育的行業(yè)的創(chuàng)業(yè)機(jī)會和資本投資方向的變遷，從早期的學(xué)歷制民辦職業(yè)院校、初高中的浪潮，各地K12課外輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)遍地開花，民辦幼兒園占據(jù)學(xué)前教育主流，國際班和國際學(xué)校數(shù)量遞增，再到近幾年的在線教育興起等，市場背后政策的顯性之手一直存在，而且往往伴隨創(chuàng)業(yè)方向和資本流向的變動，這些都反映在每年的投融資數(shù)據(jù)上。

　　3）學(xué)前教育政策方面：對學(xué)前教育市場特別是幼教市場可以說是定向調(diào)控，明確了學(xué)前教育的民生屬性大于市場屬性，普惠和教育公平成為幼教行業(yè)關(guān)鍵詞。然而市場需求未減，我們依然看好早教親子、高端托幼、思維啟蒙、幼兒園B端服務(wù)市場;但整體上幼教資產(chǎn)投資熱度趨冷。

　　4）K12及素質(zhì)教育政策方面：今年上半年，關(guān)于這兩個賽道的政策延續(xù)了2018年下半年的態(tài)勢，前者繼續(xù)保持強(qiáng)監(jiān)管、重規(guī)范；后者繼續(xù)有序鼓勵，機(jī)會在于是集中度提升帶來的并購整合和在線化加速。

　　5）國際教育政策方面：國內(nèi)方面，國際學(xué)校的監(jiān)管政策走向如預(yù)期趨嚴(yán)。國際學(xué)校的課程設(shè)置，教材引進(jìn)及審核方面明顯加強(qiáng)監(jiān)管。另外，受美國和其他主要留學(xué)目的國政策影響，出國留學(xué)人數(shù)增長速度創(chuàng)下新低，國際教育賽道的機(jī)會在于新國際教育品類的出現(xiàn)。

　　6）職業(yè)教育政策：今年上半年職業(yè)教育利好政策頻發(fā)，投資機(jī)構(gòu)對于職業(yè)教育的關(guān)注度也明顯提高，然而同比去年上半年，投融資不及預(yù)期。

　　

　　

　

     Part2、資本市場

　　2.1 投融資數(shù)量大幅下跌，素質(zhì)教育、教育信息化和K12占據(jù)前三

　　1)資本市場寒意加重。受2018年中期以來金融市場去杠桿和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣的持續(xù)影響，一級股權(quán)市場的募投進(jìn)入下行區(qū)間，市場不景氣很明顯地反映在投融資數(shù)據(jù)上。另一方面，相關(guān)賽道政策趨嚴(yán)，市場擔(dān)憂投資風(fēng)險，導(dǎo)致賽道的投融資數(shù)量減少。根據(jù)多鯨教育研究院整理的市場公開數(shù)據(jù)，上半年一級市場投融資事件數(shù)量已連續(xù)三年下跌，截至2019年6月30日，上半年教育行業(yè)一級市場投融資數(shù)量達(dá)到160起(不含并購和上市)，同比下降38.5%，為近四年新低。

　　2)素質(zhì)教育、教育信息化和K12占據(jù)前三。從細(xì)分品類來看，素質(zhì)教育投融資數(shù)量最多，達(dá)到50起，其次為教育信息化及K12賽道，分別為30起、29起，而近年被政策利好重重包圍，投資機(jī)構(gòu)頻繁關(guān)注的職業(yè)教育賽道投融資僅僅21起，占比12.5%，遠(yuǎn)低于去年同期的49起。

　　

　　2.2三大股票市場教育上市公司合計超過70家，教育資產(chǎn)證券化勢不可擋，海外市場教育IPO逐漸常態(tài)化

　　教育IPO在美股和港股市場實(shí)現(xiàn)常態(tài)化。截至2019年6月， 已經(jīng)有28家教育公司通過IPO方式登入美股和港股市場。而且目前仍有9家教育公司正在排隊等待上市， 其中港股擬上市公司共有8家，三家為高等教育公司， 三家為職業(yè)教育公司；美股擬上市公司有一家，為美聯(lián)英語。

　　2010年，安博教育、學(xué)而思、學(xué)大教育三家公司同年先后赴美上市拉開了國內(nèi)教育資產(chǎn)證券化第一波高潮。由此資本市場對于教育行業(yè)的關(guān)注度持續(xù)上升，投融資事件開始逐漸增多，特別是2015年前后的A股牛市促使不少上市公司試圖通過并購整合進(jìn)入教育行業(yè)，伴隨《民辦教育促進(jìn)法》的修改預(yù)期，資本市場迎來了教育行業(yè)的第二波上市高潮。2017-2019年教育行業(yè)迎來第三波上市高潮，美股、港股和A股都迎來了教育上市公司，特別是美股和港股直接IPO公司超過20家，主要是K12機(jī)構(gòu)和民辦高等職業(yè)院校。

　　外延并購成為上市公司的實(shí)現(xiàn)增長擴(kuò)大市占率的必然選擇。整個線下K12課外輔導(dǎo)培訓(xùn)市場走向成熟，數(shù)10家全國及地區(qū)龍頭輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)入A股、美股、港股市場，一方面反映出這個市場的業(yè)務(wù)成熟、商業(yè)模式穩(wěn)定，另一方面也反映出資本市場對K12賽道的認(rèn)可。其次，市場成熟的另一個標(biāo)志是行業(yè)集 中度逐漸提升，大機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張導(dǎo)致的并購整合明顯增多。上市公司出于資本市場對于業(yè)績增長的要求，近年不斷通過內(nèi)生擴(kuò)張和外延并購的方式擴(kuò)大自己的市場占有率，其中K12和職業(yè)教育上市公司具有代表性。上半年并購減少，主要發(fā)生在素質(zhì)教育領(lǐng)域。根據(jù)多鯨教育研究院統(tǒng)計，從2018年至今公開披露的并購事件達(dá)34起，各賽道均勻發(fā)生，其中2019年上半年8起，占比24%。

　　2.3 教育上市公司股價走勢：投資者開始理性和成熟，對教育行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量辨識度提升

　　

　  Part3、K12賽道

　　3.1 投融資方面：K12賽道吸金能力最強(qiáng)

　　K12賽道競爭激烈，吸金能力最強(qiáng)。2019年上半年K12賽道投融資時間達(dá)29起，金額53.2億元，輪次以A輪為主，其中融資額最高的為掌門一對一，達(dá)3.5億美元，其次為作業(yè)盒子的1.5億美元D輪融資，巨大融資額背后是市場競爭白熱化。

　　K12市場覆蓋的學(xué)生和家長人群是最廣的，綜合覆蓋人數(shù)超4億。政策調(diào)控方面的影響逐漸顯現(xiàn)，在線化成為進(jìn)攻或防守的必選項。大機(jī)構(gòu)越來越大，營收可以到數(shù)十億甚至上百億，中小機(jī)構(gòu)的生存空間受到擠壓，其中一個重要的措施就是通過在線教育，突破地理空間限制，影響更多的潛在受眾。

　　

　　3.2 上半年K12賽道變化：K12課外輔導(dǎo)培訓(xùn)市場的激烈競爭正蔓延到三、四線城市

　　1）參培率明顯提升。主要是升學(xué)競爭越來越激烈，雖然大學(xué)擴(kuò)招導(dǎo)致大學(xué)升學(xué)率極大提高，但以985和211的優(yōu)質(zhì)高校的錄取率并沒有提升 太多;另一方面，根據(jù)教育部的數(shù)據(jù)，初中升普高的升學(xué)率全國平均水平在57%(2017年)，就算是上海這種一線城市也只在60%左右，這意味著近40%的初中畢業(yè)生不能升入普通高中，只能分流至中專學(xué)校(18%)或者失學(xué)。無法升入高中對于目前的中國家庭來說幾乎是無法接受的事情，所以以一、二線城市為代表的家長已經(jīng)把升學(xué)競爭從高中蔓延至初中甚至小學(xué)階段。家長的教育焦慮情緒、校內(nèi)優(yōu)質(zhì)教育資源的供給不足、家庭消費(fèi)能力的提升以及以在線教育為代表的新學(xué)習(xí)方式導(dǎo)致近五年的K12課外輔導(dǎo)市場的參培率明顯提升。

　　2）擴(kuò)張整合加速，集中度提升。隨著參培率的提升、資本的加持、政策規(guī)范化要求、以及以雙師模式為代表的新技術(shù)應(yīng)用等多種原因，以新東方、好未來、樸新教育、精銳教育為代表的上市公司開始加速對外擴(kuò)張和區(qū)域并購整合步伐，導(dǎo)致市場集中度逐漸提升，我們預(yù)計這一趨勢將在未來幾年持續(xù)下去。

　　3）K12課外輔導(dǎo)培訓(xùn)市場的激烈競爭正蔓延到三、四線城市，在線教育可能是破局唯一方式。從在線教育的發(fā)展階段來說，2013-2017年是在線教育的爆發(fā)階段，以英語培訓(xùn)、K12培訓(xùn)和職業(yè)教育為主的教育賽道開始通過在線教育的方式逐漸獲得認(rèn)可，但其主要受眾人群在一、二線城市，這期間也經(jīng)歷過資本和大眾對在線教育的懷疑過程，但隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)度，在線教育授課形式和運(yùn)營流程的逐漸成熟，在線教育在一、二線城市的認(rèn)可度已經(jīng)非常高了，因此機(jī)構(gòu)的側(cè)重點(diǎn)在獲客增長上。與此不同的是，三、四線及以下城市，對于在線教育的認(rèn)知還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，線下上課是他們最喜歡的方式，但問題在于優(yōu)質(zhì)師資的供給是教育培訓(xùn)行業(yè)的核心問題，這些城市沒有辦法滿足優(yōu)質(zhì)師資的持續(xù)規(guī)?；┙o，這給傳統(tǒng)大機(jī)構(gòu)和在線教育機(jī)構(gòu)撕開市場帶來了機(jī)會。因此處于這種考慮，從去年開始，線上和線下的大機(jī)構(gòu)就逐 漸開始了加大線上廣告的投放，通過微信、今日頭條等國民APP下沉到三、四線及以下城市，提供這些城市家長和學(xué)生所渴望的優(yōu)質(zhì)教育資源的需求，謀得市場布局。

　　

　　3.3 語文課程改革增加語文學(xué)習(xí)量，考試難度提升引來新需求

　　新高考改革推動中小學(xué)教學(xué)體系適應(yīng)性改革，語文在新高考中的難度和比重上升趨勢，勢必會增加學(xué)生在語文學(xué)習(xí)上投入的時間，對于公立校和校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)而言，都是需要重新認(rèn)識語文教育的時候。隨著高考改革的推進(jìn)，語文科目已經(jīng)受到公立學(xué)校及教培機(jī)構(gòu)重視，其中以新東方、好未來、立思辰和卓越為代表的K12教培機(jī)構(gòu)加重布局和投入。資本早已蠢蠢欲動。據(jù)統(tǒng)計，從2018年至今，大語文賽道的融資案例已經(jīng)高達(dá)25起，涉及各類應(yīng)試和非應(yīng)試語文學(xué)習(xí)工具和應(yīng)試輔導(dǎo)。

　　

　　　　

　  Part4、素質(zhì)教育賽道

　　4.1 素質(zhì)教育政策：增加素質(zhì)學(xué)科占選拔標(biāo)準(zhǔn)比重

　　1）上半年政策延續(xù)對素質(zhì)教育的支持力度。全國及地方性政策的推進(jìn)主要有兩個方向：1)將體育、藝術(shù)等學(xué)科及綜合素質(zhì)評價納入成績評價標(biāo)準(zhǔn)，素質(zhì)學(xué)科地位提升；2)學(xué)校加強(qiáng)素質(zhì)教育課堂建設(shè)，內(nèi)容、師資需求提升。

　　2）中高考改革將學(xué)生綜合素質(zhì)評價作為招錄重要依據(jù)。校內(nèi)課后服務(wù)市場的逐漸開放，素質(zhì)教育機(jī)構(gòu)To B服務(wù)成為爆發(fā)潛在市場。

　　4.2 素質(zhì)教育投融資：素質(zhì)教育仍是最熱的賽道，但受大環(huán)境影響，總體融資下降

　　

　　4.3 教育巨頭在素質(zhì)教育領(lǐng)域持續(xù)布局

　　1）K12巨頭出于生態(tài)鏈考量紛紛加碼素質(zhì)教育，素質(zhì)教育與學(xué)科輔導(dǎo)在流量入口端從競爭關(guān)系走向共贏局面。從市場分析數(shù)據(jù)來看，素質(zhì)教育的核心付費(fèi)人群和用戶人群越來越趨于低齡，對于傳統(tǒng)K12課外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)來說，素質(zhì)教育可以增加營收來源，并聚攏流量入口，對于不想錯過下一個爆發(fā)賽道的K12培訓(xùn)巨頭來說，布局素質(zhì)教育是各家機(jī)構(gòu)的基本考量。

　　2）素質(zhì)教育相較于K12和職業(yè)教育賽道而言，尚未出現(xiàn)全國性龍頭品牌，眾多細(xì)分品類剛剛浮出水面，市場依然處于野蠻生長的早期階段。

　　

　  Part5、國際教育賽道

　　1、國際教育產(chǎn)業(yè)鏈

　　以留學(xué)周期作為劃分國際教育產(chǎn)業(yè)鏈依據(jù)，可以把國際教育產(chǎn)業(yè)鏈分為四個階段：準(zhǔn)備階段（出國留學(xué)前）-申請階段（留學(xué)申請中）-留學(xué)階段（海外學(xué)習(xí)/生活）-完成階段（留學(xué)歸國)。每一階段都有相應(yīng)的細(xì)分服務(wù)品類，目前較成熟的品類包括：留學(xué)語培、國際游學(xué)、留學(xué)咨詢/中介服務(wù)，已有一定的頭部機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，而隨著國際教育消費(fèi)趨勢的變化，產(chǎn)業(yè)分工也帶來了新的服務(wù)品類，比如：低齡留學(xué)、背景提升、國際課程輔導(dǎo)、留學(xué)后生活/學(xué)業(yè)服務(wù)等, 目前多數(shù)處于供需快速增長階段，也是資本關(guān)注的新方向。

　　

　　5.2 主要留學(xué)目的國留學(xué)新政

　　1）申請國留學(xué)政策的變化將直接影響接下來幾年內(nèi)目標(biāo)留學(xué)人群的留學(xué)申請意愿。從近年各主要留學(xué)目的國政策變動情況來分析，以英國、加拿大為首的部分國家對來自中國大陸的留學(xué)生實(shí)行寬松政策，而以美國、法國為首的另外一些國家收緊對中國大陸留學(xué)生的申請政策。留學(xué)申請難度和留學(xué)成本的變化也導(dǎo)致目標(biāo)留學(xué)人群數(shù)量的變化，直接反映到數(shù)據(jù)層面就是各主要留學(xué)目的國留學(xué)生人數(shù)的增減變化。

　　

　　2）整體上看，多數(shù)目的國留學(xué)申請門檻和留學(xué)成本在上升。根據(jù)多鯨教育研究院的統(tǒng)計，多國院校提高了申請學(xué)生的分?jǐn)?shù)要求及材料完整性，對于語言成績及高中課程學(xué)習(xí)成績的提高門檻，同時申請費(fèi)用和入學(xué)學(xué)費(fèi)明顯上調(diào)。一方面反映出中國大陸出國留學(xué)申請學(xué)生的整體水平已經(jīng)提升，另一方面也反映出目的國對于生源質(zhì)量的要求在提升。

　　

　　5.3、國際教育投融資

　　1）國際教育賽道投資熱度并不高，并且有趨冷現(xiàn)象。根據(jù)市場公開數(shù)據(jù)，2013年至2019年上半年，國際教育一級市場共有203起融資事件，累計融資金額接近76億元，平均單筆投資金額約3700萬。其中2016年達(dá)到頂峰，全年59起，之后投融資案例連年下降，2017年和2018年融資事件不到當(dāng)年教育行業(yè)總?cè)谫Y事件的10%，反映投資人對國際教育賽道的偏好并不高。

　　

　　2）行業(yè)天花板和政策風(fēng)險問題是眾多投資機(jī)構(gòu)對國際教育賽道保持謹(jǐn)慎和觀望態(tài)度的主要原因。這兩個問題是多鯨資本在與多位教育行業(yè)投資人交流過程中，關(guān)于國際教育方向被問及最多的問題。從每年實(shí)際出國留學(xué)人數(shù)來看，國際教育產(chǎn)業(yè)鏈前端的潛在付費(fèi)人群數(shù)量明顯不如K12，但考慮到付費(fèi)滲透率，以及低齡留學(xué)增長之后的用戶生命周期拉長，我們認(rèn)為國際教育新品類存在明顯投資機(jī)會，而產(chǎn)業(yè)鏈后端的留學(xué)后市場的市場空間更是超千億。

　　

　  Part6、學(xué)習(xí)的新平臺

　　6.1 職業(yè)教育是當(dāng)下政策紅利最為確定的賽道之一

　　1）高職就業(yè)率超過本科：2018屆大學(xué)畢業(yè)生的就業(yè)率為91.5%。其中，本科畢業(yè)生就業(yè)率(91.0%)持續(xù)緩慢下降，較2014屆(92.6%)下降1.6%;高職高專畢業(yè)生就業(yè)率為92.0%，較2014屆(91.5%)上升0.5%。本科就業(yè)率持續(xù)下降的原因是深造比例持續(xù)上升。

　　2）2018年各類職業(yè)考試報名人數(shù)創(chuàng)新高：一消考試報名人數(shù)達(dá)90萬，一建考試報名人數(shù)達(dá)120萬；同時，司考報名人數(shù)64.9萬。

　　

　　6.2 職業(yè)教育投融資不及預(yù)期，投資機(jī)構(gòu)出手有限

　　1）職業(yè)教育賽道投融資數(shù)量不及預(yù)期，同比下降57%，不及2018年上半年半數(shù)。根據(jù)市場公開數(shù)據(jù)，2019年上半年職業(yè)教育一級市場共發(fā)生21起融資事件，占上半年總數(shù)的13%。其中各類技能培訓(xùn)項目15個，占比71%，符合新職業(yè)教育和藍(lán)領(lǐng)培訓(xùn)發(fā)展的大趨勢。上半年職教看似熱度很高，但實(shí)際投融資案例并不突出，甚至遠(yuǎn)低于2018年同期階段，原因在于風(fēng)險投資市場整體偏冷，很多基金由于投資回報不及預(yù)期、新基金募資變難，導(dǎo)致出手率明顯下降，機(jī)構(gòu)更希望投有確定性收益的項目。我們預(yù)計2019年下半年仍然會持續(xù)上半年市場不景氣狀態(tài)。

　　2）細(xì)分品類市場天花板和宏觀環(huán)境不景氣是眾多投資機(jī)構(gòu)對職業(yè)教育賽道保持謹(jǐn)慎和觀望態(tài)度的主要原因。這兩個問題是多鯨資本在與多位教育行業(yè)投資人交流過程中，對于職業(yè)教育不及投融資預(yù)期主要原因的理解。目前宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)仍然在走低，針對不同人群的職業(yè)教育培訓(xùn)以及提升個人就業(yè)能力的需求會越來越突出，各類考證類報名人數(shù)再創(chuàng)新高，職業(yè)教育市場供給在增加。

　　

　　

       6.3職業(yè)教育各主要細(xì)分賽道均呈增長趨勢

　　

　　6.4 職業(yè)教育賽道展望

　　線上線下模式正加速融合，教育+科技應(yīng)用繼續(xù)拓寬職業(yè)教育學(xué)習(xí)場景。移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展和移動終端設(shè)備的普及，各細(xì)分賽道的頭部機(jī)構(gòu)都開始加速探索線上線下融合模式，借助教育+科技的手段改造教學(xué)流程，拓寬職業(yè)學(xué)習(xí)場景，提升教學(xué)效果。關(guān)注“雙師模式”、自適應(yīng)學(xué)習(xí)以及AI+教育發(fā)展。

　　校企合作、產(chǎn)融結(jié)合成為職業(yè)教育機(jī)構(gòu)商業(yè)模式突破的重要方向之一。國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型刺激對職教培訓(xùn)的需求是職業(yè)教育大趨勢，上半年職業(yè)教育政策頻出，基本都是圍繞職業(yè)技能提升，主要出臺了產(chǎn)教融合和“1+X”證書政策，未來會構(gòu)建“招生+培訓(xùn)+就業(yè)+就業(yè)后”完整商業(yè)閉環(huán)。

　　新經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)催生的新職業(yè)教育品類，目前市場認(rèn)知不及預(yù)期。根據(jù)2019年上半年融資數(shù)據(jù)來看，各類技能培訓(xùn)仍然是主流投資方向、但品類非常分散，并沒有形成局部的投資熱度，其中大學(xué)生職前培訓(xùn)、財經(jīng)類培訓(xùn)和互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營人才的培訓(xùn)延續(xù)2018年投資邏輯。

　  Part7、教育信息化賽道

　　7.1 教育信息化投資靠前

　　1、教育信息化賽道投融資數(shù)量與2018年相比呈下降趨勢，同比下降18%。根據(jù)市場公開數(shù)據(jù)，2019年上半年職業(yè)教育一級市場共發(fā)生30起融資事件，占上半年總數(shù)的19%。主要是入校產(chǎn)品/服務(wù)和校外 To B，其中，校外To B 20起，入校產(chǎn)品及服務(wù)10起。

　　2、教育信息化上半年融資事件數(shù)在各子賽道中排名第二。受上半年融資大環(huán)境影響，教育信息化投融資數(shù)量略有下降，但仍然在各賽道中脫穎而出。隨著教育信息化2.0的持續(xù)推進(jìn)和新高考改革實(shí)施省份的增多，“三通兩平臺”的下一步政策規(guī)劃，在于提升師生信息素養(yǎng)，和優(yōu)質(zhì)資源共享。面向公立校的定制化軟件開發(fā)市場已經(jīng)初具規(guī)模，各種教學(xué)云平臺產(chǎn)品進(jìn)校通道順暢。以智慧校園建設(shè)為突破口的教育信息化2.0，仍然存在跨區(qū)域整合機(jī)會。

　　

　　7.2 國家對教育信息化重視程度不斷加深

 

　　我國在教育信息化建設(shè)方面與發(fā)達(dá)國家存在較大差距。2017年，美國教育信息化占比達(dá)5.7%，而我國僅占4.4%。美國教育信息化每年大量投入基礎(chǔ)建設(shè)，用以支持教育融合應(yīng)用的發(fā)展。而我國教育信息發(fā)展近幾年依然以基礎(chǔ)建設(shè)（網(wǎng)絡(luò)設(shè)備）和課堂硬件投入為主。

　　2019 年 2 月，國務(wù)院印發(fā)《中國教育現(xiàn)代化 2035》，提出十大戰(zhàn)略任務(wù)之一就是要加快信息化時代教育變革，建設(shè)智能化校園與一體化智 能化教學(xué)、管理與服務(wù)平臺。明確提出要確保財政一般預(yù)算教育經(jīng)費(fèi)支出逐年只增不減，保證國家財政性教育經(jīng)費(fèi)支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例不低于 4%。

　　《加快推進(jìn)教育現(xiàn)代化實(shí)施方案（2018-2022）》詳細(xì)提出加快推進(jìn)智慧教育創(chuàng)新發(fā)展、構(gòu)建“互聯(lián)網(wǎng)+教育”支撐服務(wù)平臺等具體方案措施，并明確提出各級政府在教育經(jīng)費(fèi)中按不低于8%的比例作為教育信息化經(jīng)費(fèi)，2017 年中國教育信息化財政投入已超過 2700 億人民幣，預(yù)計未來幾年增速在 8-10%左右。　

　　7.3新一輪高考改革與教育信息化2.0相輔相成　　

　  Part8、在線教育與教育科技

　　8.1 在線教育新政發(fā)布可能致使課程價格上漲，錄播課和大班課占比上升。

　　2019年在線教育項目占比約為總?cè)谫Y數(shù)量的三分之一，相比于2013年前后，市場對于在線教育的認(rèn)可程度已經(jīng)有了質(zhì)的飛躍。醞釀中的在線教育政策，預(yù)計類比2018年校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管政策、在授課時間段、教師資質(zhì)和費(fèi)用接管方面設(shè)置相應(yīng)的規(guī)定，在線教育的運(yùn)營成本可能會進(jìn)一步上升，我們預(yù)計高質(zhì)量的AI錄播課和成熟賽道的直播大班課會成為接下來的重要戰(zhàn)場。

　　8.2 對比BATT在教育領(lǐng)域的布局：騰訊拔得頭籌，阿里百度調(diào)整節(jié)奏，字節(jié)跳動暗中發(fā)力

　　1）從投資事件數(shù)量來看，騰訊在教育行業(yè)的投資案例遠(yuǎn)超其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭，其流量入口及流量聚集優(yōu)勢明顯，且投資重點(diǎn)偏向英語學(xué)習(xí)及K12階段。阿里及字節(jié)跳動在教育行業(yè)開始發(fā)力，而百度卻在逐漸剝離其C端業(yè)務(wù)。

　　2）但BATT的共同點(diǎn)都在于利用其自身技術(shù)、渠道來進(jìn)行教育市場開拓，字節(jié)跳動的算法及產(chǎn)品孵化能力，百度AI技術(shù)以及阿里對消費(fèi)升級的把控和阿里云平臺的日益成熟，圍繞教育產(chǎn)業(yè)的投資布局增多。

　　騰訊：多點(diǎn)布局，發(fā)力K12及素質(zhì)教育

　　截至2019年6月，騰訊在教育行業(yè)投資為42筆，估計總投資為數(shù)十億人民幣。騰訊擁有九條業(yè)務(wù)線+九條產(chǎn)品及技術(shù)線，通過微信、QQ等 大流量平臺，以“鏈接一切”為口號，主打To B市場開發(fā)。　

　　百度：發(fā)力B端，重點(diǎn)布局AI+教育

　　截至2019年6月，百度在教育行業(yè)投資為6筆，其中K12賽道2筆， 素質(zhì)教育賽道4筆，預(yù)計總投資額過億（人民幣）。2019年5月，百度取消教育事業(yè)部，重點(diǎn)發(fā)力To B業(yè)務(wù)，并于今年2月發(fā)布了“AI+教育”四大產(chǎn)品：百度教育智慧課堂、 人工智能教育、VR教育產(chǎn)品和面向高校的人才培養(yǎng)合作方案。　

　

　　 阿里：布局晚期項目，重點(diǎn)關(guān)注幼兒領(lǐng)域

　　截至2019年6月，阿里在教育行業(yè)投資8筆，其中幼兒領(lǐng)域5筆，K12 賽道2筆，融資輪次以C輪及以后為主，投資額超過10億人民幣。阿里旗下云鋒基金是教育投資的發(fā)起主體，關(guān)注方向主要包括消費(fèi) 升級和零售等，而VIPKID、寶寶樹及凱斯國際幼兒園等從某種意義上來說也是消費(fèi)升級的產(chǎn)物。　

　　字節(jié)跳動：孵化風(fēng)口賽道項目，億級流量仍需尋找合適入口

　　截至2019年6月，字節(jié)跳動在教育行業(yè)布局9家公司，其中在線英語 公司4家，K12賽道2家，且過半項目為頭條內(nèi)部孵化。從2018年起，今日頭條瞄準(zhǔn)教育風(fēng)口，從知識付費(fèi)開始逐步在將教育領(lǐng)域鋪開，2018年初，今日頭條孵化gogokid在線少兒英語項目，對標(biāo)獨(dú)角獸VIPKID，并推出AI智能在線少兒英語教學(xué)平臺 “aiKID”。2019年5月，gogokid大規(guī)模裁員，字節(jié)跳動推出K12網(wǎng)?！按罅φn堂”，并收購在線數(shù)學(xué)網(wǎng)課“清北網(wǎng)?！保ㄎ恢行W(xué)生在線直播互動輔導(dǎo)，對標(biāo)猿輔導(dǎo)。2019年7月，字節(jié)跳動進(jìn)行了新產(chǎn)品“湯圓英語”內(nèi)測，借力抖音海量教育內(nèi)容，預(yù)計近期上線。為更好地推進(jìn)教育業(yè)務(wù)發(fā)展，字節(jié)跳動還在軟硬件結(jié)合層面下功夫。此前，字節(jié)跳動收購錘子部分專利使用權(quán)。　　

　  Part9、結(jié)尾

　　受宏觀金融環(huán)境和教育監(jiān)管政策的影響，2018年下半年至今，教育行業(yè)投融資市場寒意襲人，但各賽道優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)公司和新的商業(yè)模式依然不斷出現(xiàn)。教育產(chǎn)業(yè)化和資產(chǎn)證券化雖有低潮，但仍在向前，不經(jīng)意間美股和港股市場又迎來一批教育上市公司，教育公司的IPO實(shí)現(xiàn)常態(tài)化。

　　同時，在線教育從一、二線城市繼續(xù)向下滲透，三、四線城市的教育消費(fèi)升級帶來的剛需場景會是頭部教育公司的新戰(zhàn)場，也是新進(jìn)入者實(shí)現(xiàn)彎道超車的新機(jī)會。2019年下半年教育行業(yè)投融資市場依然不容樂觀，但路越走越寬。

　　——報告內(nèi)容來自多鯨資本《2019上半年中國教育行業(yè)投融資報告》